今天这篇分享的核心看点，是拆解2026年中本轮外围市场重挫的传导逻辑，以及A股展现出超预期韧性的底层支撑与后续演化路径。作为科技创业孵化器的合伙人，我最近和不少一级市场投资人、硬科技创业者、上市公司高管交流过。大家对A股独立性的共识度，比前几轮外围回调时要高很多。

先聊本轮外围市场重挫的背景。导火索是海外AI龙头企业的Q2业绩指引不及预期，叠加美联储释放偏鹰的货币政策信号，带动纳斯达克、欧洲斯托克50等核心指数连续深度回调。过去两周，全球权益市场的风险偏好快速下降，亚太新兴市场普遍面临短期资金流出压力。

再看A股的表现，韧性确实比之前几轮外围回调时强很多。截至本周四，A股主要指数的累计回撤幅度远小于全球主要市场平均水平，且两市日均成交额始终维持在高位，没有出现恐慌性的量能萎缩。更关键的是，板块轮动的逻辑非常清晰，没有出现普跌的情况。

支撑韧性的核心逻辑，是国内硬科技产业的独立成长周期已经形成。我们可以看到两个明确的行业趋势：一是国内自主可控政策的落地节奏持续加快，科创板第五套上市标准今年扩容后，已有一批AI硬件、半导体设备企业提交上市申请；二是台积电2026年中法人说明会明确提到，中国大陆客户的先进制程投片量同比实现快速增长，主要来自AI推理芯片的新增需求。

本土科技龙头的产业动作也在强化市场信心。华为今年上半年发布的全栈AI算力解决方案，已经拿下国内多家头部互联网厂商、金融机构的算力采购订单，带动国内算力产业链上下游的盈利预期持续上修。这类由真实产业需求支撑的板块，完全没有跟着外围AI板块一起杀估值。

我对后续A股韧性的判断是，短期可能还会受外围情绪扰动，但中期独立行情的基础非常扎实。一方面国内稳增长政策的储备工具充足，消费、地产端的支持政策还在陆续落地，基本面托底的效应会逐步显现；另一方面A股的整体估值处于全球主要市场的洼地，中长期资金流入的趋势不会因为短期波动改变。

最后给同行们提三个实操层面的建议。第一，对一级市场硬科技创业者来说，不用过度被外围市场情绪干扰，聚焦国内产业真实需求的项目，反而更容易拿到人民币基金的长线支持。第二，对二级市场投研从业者来说，接下来要重点区分“真硬科技”和“概念炒作”，有订单、有技术壁垒的公司会持续享受估值溢价。第三，对孵化器同行来说，下半年可以重点对接海外硬科技人才回流项目，国内的产业落地环境对优质项目的吸引力会越来越强。

信息来源：上交所公开政策文件、台积电2026年中法人说明会公开内容、Wind金融终端行业监测数据