今天（2026年7月27日）长鑫科技盘中市值正式超越腾讯控股，登顶中国科技股市值榜首，这是国内科技产业从模式创新向硬科技创新切换的标志性事件。

过去十五年，腾讯凭借社交、游戏的基本盘长期占据中国科技股市值第一的位置，背后是移动互联网流量红利的支撑。我们这代产业分析师的估值框架里，互联网公司的用户变现效率曾经是最核心的估值锚点。但随着移动流量见顶和行业监管常态化，互联网巨头的增长预期已经进入平稳区间。

我印象里2020年前后国内DRAM自给率还不足10%，供应链安全的刚需给了国产厂商巨大的替代空间。存储芯片作为半导体三大核心品类之一，过去长期被海外巨头垄断。长鑫等头部厂商的技术迭代速度，远超行业平均预期。

第一个明确的行业趋势是，全球AI算力需求爆发带动DRAM价格从2024年第三季度进入上行周期，至今累计涨幅已超过上一轮行业周期的峰值水平。AI服务器对DRAM的容量、带宽要求远高于传统服务器，HBM、高带宽DRAM等新品类的毛利空间是普通消费级存储的数倍。长鑫作为国内首家实现10nm级DRAM量产的厂商，刚好踩中了这一轮需求爆发的节点。

华为今年上半年发布的全栈国产算力集群，已经全面采用国产存储颗粒，这是我今年跟踪到的最有信号意义的行业动作。我们整理的国内三大云厂商存储招标数据显示，今年国产厂商的中标份额首次超过五成，其中长鑫在DRAM品类的中标占比位居首位。台积电今年也宣布加码2nm制程配套的存储封装产能，足以证明全球科技产业都在向算力核心环节倾斜资源。

第二个核心支撑趋势是，国内半导体设备和材料的国产化率在2025年首次突破40%，给存储厂商的扩产提供了稳定的供应链基础。以前国产存储厂商扩产要受海外设备交付周期的限制，现在随着中微公司、北方华创等厂商的设备通过量产验证，扩产节奏完全可以自主掌控。这也是市场愿意给长鑫更高估值的核心逻辑——它的增长确定性已经不依赖海外供应链。

很多同行今天私下问我，这是不是短期资金炒作的结果，我的判断是这只是硬科技赛道市值重估的开始。腾讯的基本盘依然稳固，它的当期盈利规模甚至还远高于长鑫，但资本市场定价看的是未来十年的增长空间。当AI、自主可控成为未来十年科技产业的核心主线，掌握核心技术的硬科技公司市值超过模式创新的互联网公司，是必然的产业趋势。

最后给同行们提两个核心建议，供大家参考。

第一，芯片赛道从业者要锚定AI衍生的细分存储需求，比如HBM、车载高可靠存储，不要盲目扩张中低端产能。低端产能的价格战只会压缩行业利润，最终能吃到红利的一定是有技术差异化的厂商。大家可以多关注和AI算力、车载电子绑定的细分品类机会。

第二，互联网与投资领域的从业者要跳出固化思维，主动拥抱硬科技趋势。互联网从业者要深度绑定国产算力生态找新场景，投资者要把技术壁垒和自主可控能力作为硬科技公司的核心估值指标。不要用过去互联网的流量逻辑套硬科技，否则很容易踩坑。

信息来源：2026年7月27日A股及港股实时行情、半导体行业观察《2026年中国存储产业发展白皮书》、华为2026算力大会官方发布信息