宇树科技正式递交港股上市申请的公开沟通会上，创始人王兴兴全程状态平静得像普通打卡的打工人，这一反差背后是人形机器人赛道从资本狂热转向产业落地的周期拐点。

我在硬科技及新能源供应链领域深耕10年，见过太多创始人在IPO节点的亢奋或紧绷，王兴兴的平静反而显得格外特殊。宇树作为国内最早实现四足机器人规模化落地的团队，从2024年切入人形机器人赛道，一直走的是务实路线，从未靠概念炒作估值。这次IPO的募资用途，也主要投向核心零部件研发和量产线建设，而非盲目扩张或营销投放。

其实王兴兴的状态，恰恰是当前人形机器人赛道从业者的普遍心态。2023到2024年的行业狂热期，只要团队能拿出人形机器人原型机，就能拿到数倍估值的融资，创始人路演时个个都喊着“改变世界”。但到了2026年，资本已经不再为概念买单，大家都在盯着实际落地订单、成本控制能力和核心技术壁垒。

两个明确的行业信号已经验证了这个趋势：一是2026年一季度特斯拉官宣Optimus第二代机型进入小批量量产阶段，首批2000台全部部署于得州超级工厂，承担产线物料搬运、设备巡检等基础工作。二是工信部2026年6月发布《人形机器人产业创新发展行动计划》，明确将核心零部件国产化、场景落地示范列为重点任务，提出到2028年核心零部件国产化率不低于80%的目标。这意味着人形机器人已经从实验室阶段正式进入产业化落地的关键期。

国内大厂的布局也在同步加速，华为2026年上半年推出了自研的人形机器人一体化关节模组，已经给国内3家头部人形机器人厂商送样测试。相比过去动辄上万元的进口关节，国产模组的成本能下降40%以上，这也是国内厂商能快速推进量产的核心支撑。宇树的核心优势，恰恰在于四足机器人时代积累的运动控制算法和供应链整合能力，能快速拉低人形机器人的量产成本。

在我看来，宇树这次IPO更像是人形机器人赛道的一个分水岭：过去靠故事融资的时代彻底结束，接下来是靠硬实力拼落地的淘汰赛。未来3年，会有更多人形机器人企业启动IPO，但同时也会有大量没有核心技术和落地能力的团队被淘汰出局。整个赛道的估值逻辑，会从“市梦率”转向“市销率”，甚至是更务实的“订单兑现率”。

给同行们提三个务实建议，都是我深耕硬科技和新能源供应链10年的观察总结。第一，硬科技创业者不要把IPO当成终极目标，IPO只是获得更多产业资源的入场券，真正的考验在上市之后的量产和落地能力。第二，供应链厂商要提前布局人形机器人的关节、电池、传感器等核心环节，优先绑定有实际落地订单的头部客户，不要盲目追热点。第三，一级市场投资人要回归产业本质，不要为概念买单，重点关注团队的技术壁垒和场景落地能力。

信息来源：36氪2026年8月19日《宇树科技递交港股上市申请，王兴兴：IPO只是新的起点》报道